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人民币汇率波动对欠发达地区经济影响的思考

放大字体  缩小字体 发布日期:2015-06-16  浏览次数:232
  摘   要:本文基于汇率波动对实体经济的传导机制和影响因素,通过建立时间序列向量自回归模型,分析比较汇率波动对西北五省和全国主要经济指标影响的共性和特性,研究人民币汇率波动对欠发达地区(以西北五省为例)实体经济的影响,并对欠发达地区在现有市场机制和政策框架下,如何适应和利用好汇率波动,促进本地区涉外经济发展提出具体政策建议。
  关键词:汇率;西北五省;涉外实体经济
  中图分类号:F830.31                   文献标识码:B                      文章编号:1674-0017-2015(4)-0087-06
  一、研究背景
  自2005年人民币汇率形成机制改革以来,截止2014年11月底,人民币兑美元汇率九年来已累计升值34.35%。2012年至今,央行两次扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度,由最初的0.5%扩大至目前的2%,显著增强了人民币汇率弹性。在此背景下,2014年人民币汇率走势超出市场预期,一改过去数年的单边升值状态,双向波动明显,上半年最大贬值593个基点,贬值幅度为汇改以来之最。伴随世界经济一体化进程加速,人民币汇率长期持续升值或短期快速贬值,均会对我国宏观经济和区域经济造成较大影响。
  目前国内理论界对人民币汇率传导效应、人民币汇率波动理论、人民币汇率对我国进出口和利用外商投资等方面研究较多,但大都是研究汇率波动对我国宏观经济整体运行的长期影响,而对一定时期内汇率波动对区域经济影响的比较研究较少。本文通过研究2011年至2014年汇率波动对西北五省(包括陕西、甘肃、宁夏、青海、新疆五省自治区)与全国经济影响,深入探讨在汇率市场化进程中欠发达地区经济发展现状和存在问题,就欠发达地区如何适应和利用好今后常态化的汇率双向波动提出意见和建议。
  二、文献综述与理论依据
  (一)文献综述
  近些年我国学者从不同角度对汇率形成机制、汇率传导机制、汇率波动影响等多方面进行了深入研究。卢向前、戴国强(2005)用自回归方法研究了汇率波动对我国进出口经济影响,研究结果表明汇率波动对低附加值产品的冲击效应要显著高于高附加值产品,同时还证明了“马歇尔-勒纳条件”在我国成立。谷宇、高铁梅(2007)发现人民币汇率波动对进口、出口的影响显著不同,长期看对进口表现为正向冲击,对出口表现为负向冲击。金雪军、王义中(2008)研究表明人民币汇率长期波动取决于产品市场的长期供给和需求,而短期波动则更多地表现为资产市场的货币现象。刘亚、李伟平、杨宇俊(2008)对汇率波动与国内通货膨胀进行了分析,结果表明人民币汇率变动对国内通货膨胀存在有时滞效应的不完全传递,并且这种冲击主要通过食品价格冲击完成。陈平、李凯(2010)通过货币模型、泰勒模型、随机游走模型、非抛补套利模型等比较,预测了长期人民币汇率波动与我国长期通胀的关系。国外学者的研究多数基于其本国情况,如Dixit和Pindyek(1994)考察了汇率波动对企业投资影响并进而研究对就业可能产生的影响;但也有例外,如Takatoshi Ito和Kiyotakal Sato(2006)分析了东南亚金融危机后东亚国家汇率变动对各自国内价格指数的传递效应,发现汇率升值会普遍减轻各国国内通胀压力。
  (二)汇率传导机制与影响汇率传导因素
  目前公认的汇率传导机制主要有以下三种:价格渠道、需求影响、市场预期。
  价格渠道,即指汇率波动首先会影响进口要素(或产品)价格,然后影响到批发物价和企业成本,最后传导到消费品价格,并且每次传导过程都体现出非完全的价格转嫁效应和一定的滞后效应。
  需求影响,即指汇率波动改变了本国货币购买力,进而影响一国进出口需求和商品替代性需求,最终影响到对劳动力要素和生产材料要素的总需求。
  市场预期,是指当一国货币出现升值或者贬值后,市场情绪会加强这种汇率变化趋势,并形成持续升值预期或贬值预期。汇率预期一旦形成,则短时间难以改变,极端情况下会导致国内资本大量外逃或者热钱大量涌入,如东南亚金融危机时各国货币急遽贬值。
  影响汇率传导因素主要有三个方面:一是汇率制度的选择,浮动汇率制度下的汇率传导会显著有效于固定汇率制度。二是一国外向型经济规模,越是外向型经济特征明显的国家,汇率变化对国内经济的传导越有效。三是一国汇率政策改革机制,通常渐进的、连续的汇率改革会有助于一国宏观经济稳定;而激进的、一次性的汇率改革,不仅会扭曲正常的汇率传导机制,甚至可能对一国经济造成不可逆转的长期冲击,如上世纪80年代“广场协议”迫使日元在短期内升值一倍并最终导致日本经济陷入“失去的十年”。
  三、汇率波动对西北五省和全国的比较分析
  (一)数据描述
  根据本文研究对象并考虑数据的可获得性,本文选取自金融危机后人民币汇率波动恢复弹性以来的2011年1月至2014年8月共44个月的数据进行分组比较,来讨论汇率波动对西北五省和全国的不同影响。其中汇率价格统一选取国际清算银行每月公布的人民币实际有效汇率指数(reer),西北五省平均工业生产者购进价格指数(ppi5)、西北五省平均物价指数(cpi5)根据陕西、甘肃、青海、新疆、宁夏五省自治区(以下简称五省)统计局每月公布数据取算术平均,西北五省进口规模(im5)、出口规模(ex5)根据西安、兰州、西宁、乌鲁木齐、银川海关每月公布的进出口数据加总;全国工业生产者购进价格指数(ppi)、全国消费者物价指数(cpi)、全国进口规模(im)、全国出口规模(ex)均来自国家统计局和海关总署当月数据。为消除季节性影响,所有工业生产者购进价格指数和居民消费者物价指数均选取同比数据。为消除各时间序列可能存在的异方差,对以上九组数据均取自然对数,经过调整后所有变量分别记为lnreer、lnppi、lnppi5、lncpi、lncpi5、lnex、lnex5、lnim、lnim5。
[2] [3] [4] 中国阀门网www.zgfmw.com
 
 
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